散户任性是被利益集团的理性所逼出来的

刘帮

简而言之，短期或可任性，长期必须理性。

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对此，汇丰的一位银行家有自己的看法。在他看来，投资无论长期与短期，其实都与势、道、术有关。

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势就是趋势，它代表了时间轴上的动态表现，因有规律而可能被预见；

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道是趋势的战略构建，它由若干个要素构成，而成为一种自圆其说的行为准则；

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术则是基础于势和道的应对性策略，它表现得非常灵活，并与效率密切相关。

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在银行家的眼里，没有绝对的任性与绝对的理性，所有的投资行为都应当建立在势、道、术的三者结合之上。越是在长期性的行为上，势与道的权重越大。

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一般而言——我有时候不得不承认，在我们这个国家很多情况都发生在“二班”——财富越多的人，在投资行为上会表现得越保守。

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　中国目前的高净值人群有200万人，他们可支配的投资性资产为600万元到3000万人民币，在过去的五年里，这部分人群规模年均增长为20%，是全球增长最快的一个财富阶层。很多人在进行投资的时候，都正在考虑国内及全球资产的配置。麦肯锡的一份报告显示，这200万人绝大多数为“富一代”，年龄跨度在40岁到60岁之间，其中，49%的学历为大专及大专以下。

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与欧美等发达国家的同阶层人群相比，中国富人倾向高风险、高回报的投资产品，甚至，“财富越多的人，风险偏好越大”，这符合典型的高成长性国家的投资特征。也就是说，他们相信中国经济增长仍然处在一个可持续上升的通道里，景气利好是财富积累的宏观背景。

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中国的股市，是一个极端的散户市场，这造成了任性行为的肥沃土壤，可怕的正是，散户的任性是被某些利益集团的理性所逼迫和催化出来。在这个意义上，今天的牛市是自我实现的任性结果。

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　也许在未来的一段时间里，任性仍然会是中国资本市场的主要表现形式，就在上周，关于上海尝试开设新兴板，以及国际风险资本悄悄布局中国股市的诸多新闻又让人嗅到了更多的泡沫气息。

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2012年，即将获得诺奖的罗伯特-希勒发表了他的新著《金融与好的社会》，他再次重申了自己对金融风险控制的观点，他写道：“我们所做的全部金融安排，都是为了尽最大的努力排除取之无道或一夜暴富得来的财富，让真正通过实力赚取财富的赢家留有获得尊重的空间。”在书中，希勒还引用了席来尔-贝洛克的一句名言来告诫所有的投资者，“一个人对财富累积的控制，就是对自我生活本身的控制

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在任性的同时，偶尔想起希勒及贝洛克的这些话，也许总归是有点用的吧。（