水皮：A股成交量人类未有 大部分是高利贷推动

刘帮

据中国证监会6月12日发布的意见稿，中国证监会正在考虑遏制融资融券规模，且要求证券公司融资融券金额不得超过其净资本的4倍。目前券商的两融金额还没有上限。中国证监会还考虑，允许券商保证金交易延期以及卖空合约，而非在六个月后进行关闭。这或许可以在股市反弹遇冷时平抑波动。

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　“以这样的监管措施来指导市场，操作起来会相当困难。”荷兰合作银行(Rabobank)在香港的金融市场研究主管Michael Every说

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2008年中国股市跳水，显示出即使没有追加保证金制度，投资者信心也能以极快的速度蒸发。 在2008年11月4日前的10个月里，上证综合指数跌幅逾70%，而2008年前两年大盘涨幅逾400%。

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德意志银行(Deutsche Bank AG)在香港负责中国股票市场的常玉良(音)表示，股票价格上涨，让杠杆投资者大赚一笔。当他们开始解除头寸时，市场便会出现“暴跌

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“A股已有的大幅上涨为下跌提供了缓冲。”常说。

　　中国的券商，已经开始收紧对股票投资者的贷款要求，来减少暴露到任何潜在的市场萧条中。广发证券有限公司、海通证券股份有限公司和长江证券公司，都提高了保证金要求。

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　Neoh说，对于杠杆投资者来说，如果他们被下一轮低迷套牢，他们对中国股市的信心可能会受到严重侵害。

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很多人会赔钱，”他说，“他们需要很长一段时间才会重回市场。”